MDI供应收缩叠加需求回暖，二季度价格有望持续上行

近期趋势：供应端集中收缩，现货趋紧

近期全球MDI开工负荷出现阶段性下降。多个主要装置进入常规检修窗口，叠加部分区域不可抗力因素，聚合MDI与纯MDI的现货流通量收窄明显。国内主流厂家控量发货，贸易商环节库存处于偏低水平。与此同时，海外货源到港节奏放缓，进口补充有限，供应端短期难以快速恢复。

行业背景：产能高度集中，需求端底部修复

MDI属于寡头垄断品种，全球前五大企业产能占比超过85%。近期供给收缩并非单一事件，而是检修周期与出口分流共同作用的结果。需求方面，下游聚氨酯硬泡（家电保温、建筑保温）及软泡（汽车座椅、床垫）领域在经历去年低位后出现边际改善。家电出口订单回暖，房地产竣工端有局部修复迹象，新能源车产销增长也带动聚氨酯材料用量提升。

用户关注点：成本传导节奏与替代风险

下游用户普遍关心本轮涨价持续时长与幅度。两点值得注意：

• 若价格上涨过快，部分下游低端产品可能改用替代发泡材料，但短期内替代量有限；
• 大型合约客户有一定价格缓冲期，中小型客户现货采购压力更直接，需提前规划库存周期。

可能影响：产业链利润再分配

价格上行对产业链影响分化：

• MDI生产企业利润修复，但原料纯苯、甲苯价格同步波动，实际盈利空间取决于成本管理；
• 硬泡组合料工厂面临原料涨价，部分低毛利订单可能减量或提价；
• 终端用户（如冰箱厂、保温工程商）成本承压，需通过产品提价或工艺优化对冲。

后续观察：二季度价格支撑与风险因素

二季度价格能否持续上行，需要跟踪几个关键变量：

• 检修装置能否按期复产，若推迟则供应偏紧格局延续；
• 下游真实需求能否从“补库”转为“主动生产增量”，订单持续性尚需验证；
• 原油及纯苯价格走向，若原料成本塌陷则可能削弱MDI上涨动力；
• 新产能投放时间表（如国内规划的丙烷脱氢配套MDI项目），实际落地节奏将影响中期供需平衡。

提醒：市场存在不确定性，下游用户建议结合自身库存与合约比例，灵活调整采购策略，同时关注替代材料的经济性变化。